日元正在从头成为对套利买卖者而言最具吸引力的挑选。智通财经APP获悉，因为日本央行坚定地实施超宽松钱银方针，日元收益率坚持不变，而其他钱银收益率都有所上升。数据显示，从外汇远期市场的三个月隐含收益率来看，日元的收益率为-0.4%，是被分析的31种钱银中最低的。

1、日元重获套利买卖者喜爱

在套利买卖中，投资者通过借入“廉价”钱银(比如日元)，投资于其他国家的高收益国债来获取利差。因为终年疲软，日元长期以来是最受套利买卖员欢迎的钱银。不过，在2022年，因为日元暴跌，对冲本钱飙升，投资者借入日元进行套利买卖变得无利可图。

东海东京归纳研究所(Tokai Tokyo Research Institute)高级利率和外汇策略师Hideki Shibata表明：“作为融资钱银，日元现在没有竞争对手。”“收益率差现已足够大了，市场最终会意识到，收益率差不会很快缩小。”

套利买卖仍然是外汇市场的亮点之一。Bloomberg GSAM外汇利差指数继2022年飙升8%之后，今年以来上涨了约1.7%。相反，全球债券市场的一个指标在上一年创纪录地下跌了16%之后，今年以来的涨幅不到1%。

跟着欧洲央行和瑞士央行别离于上一年7月和9月开端收紧钱银方针，欧元和瑞士法郎这两种相同常见的套利买卖资金来源的隐含收益率大幅飙升。在买入钱银方面，套利买卖者有很多挑选，美元、新西兰元和加拿大元的三个月期隐含收益率均超过4%，匈牙利福林、巴西雷亚尔和墨西哥比索等一些新式市场钱银的隐含收益率则高达近17%。

2、日本央行方针调整或带来风险

值得注意的是，因为日本央行潜在的方针调整可能推高日元，套利买卖者可能会从头远离日元。日本央行管理层将在4月迎来严重改变，经济学家、前日本央行钱银方针委员会成员植田和男(Kazuo Ueda)将顶替黑田东彦成为下一任日本央行行长。

虽然一些投资者估计植田和男将完毕日本央行的负利率方针，但这样的行为不一定足以缩小日元与其他钱银之间巨大的收益率差距。植田和男在2000年担任日本央行董事会成员时曾投票对立完毕零利率方针，近期又宣布了放松钱银方针的言辞，这些都表明他不会急于加息。

策略师们似乎开端看好日元的融资潜力。包括Kamakshya Trivedi在内的高盛策略师在一份最近的陈述中向新式市场的套利买卖者引荐了日元(如果新式市场的经济增加超出预期的话)。策略师们表明，日元“可能成为全球经济意外正增加和美国国债收益率上升的最佳资金提供者”。

RBC Capital首席外汇策略师Adam Cole也认为，日元、债券和股票之间联系的改变，正使日元成为一种更“有用的”融资钱银。策略师表明，日元的买卖不再像曾经那样是一个安全的避风港，这消除了套利买卖者历来的低效率，“如果状况不再如此，这是否意味着日元正成为一种可挑选的融资挑选?答案是肯定的。”